连续两天，扩大投资的利好因素让工程机械板块大幅上扬，行业内多家公司股票接连放量涨停。作为与固定资产投资高度正相关的周期性行业，在需求大幅下滑的紧要关头，工程机械类公司迎来了支撑增长的一丝曙光。
业内人士认为，只要我国保持适度的固定资产投资增长，工程机械行业的需求就将维持在一定的增长水平上。在政府部门扩大投资的同时，有研究员认为，在目前的市场环境下，以逐利为目的、以市场为导向的投资积极性（如工业投资和房地产投资）还有待激活，而这方面的投资对于工程机械行业全面回暖帮助最大。
业绩释放在明年
国金证券董亚光预计，今年全社会固定资产投资约17.3万亿元，其中铁路投资约3,300亿元，公路投资约7,000亿元，房地产投资约3.6万亿元；根据上述投资措施，明年的铁路投资将增长82%，公路投资增长43%，静态测算增加固定资产投资额约1万亿元。
这样来看，受益的工程机械品种包括挖掘机、装载机、推土机、压路机、旋挖钻、起重机和混凝土机械。董亚光同时指出，由于景气度下降较快的房地产业并未受有关投资刺激，综合考虑，装载机、推土机、压路机、旋挖钻和起重机受益将更为明显，相关公司包括柳工、厦工股份、山推股份、中联重科、徐工科技和三一重工。
另一方面，尽管今年四季度将增加1000亿元的政府投资，但四季度通常受天气影响施工量有所减少；而且今年春节是在2009年1月末，较往年有所提前，因此增加的1000亿元中央投资是否能够在当季产生预期效果尚待观察，但预计对明年初的投资需求将会有所拉动。
还有研究员表示，此次中央出台的投资规划历时两年，显示出政府通过加大投资刺激内需的态度非常坚决。如果未达到效果，政府仍然会可能进一步加大投资，如此一来工程机械行业将会明显受益。
工业和房地产投资有待激活
在政府部门扩大投资的同时，有研究员认为，在目前的市场环境下，以逐利为目的、以市场为导向的投资积极性（如工业投资、房地产投资等）依然有待激活，而这方面的投资对于工程机械行业的全面回暖最有帮助。
董亚光指出，从国家预算内资金和国家财政收入占城镇固定资产投资的比重来看，在1998-2001年间，城镇固定资产投资中国家预算内资金占比超过7%，而近年来已逐步回落到4%以下。因此，政府对固定资产投资的影响力较前期偏弱，产生的效果也可能相对较弱。
长江证券研究员黄振认为，机械行业乃至整个经济在目前的国际大环境下，必须在财政政策的“加法”与市场因素的“减法”中支撑规模，寻求增长。
其中的“加法”包括：铁路、公路、电网等基础设施建设、灾后重建、农村建设、医疗卫生等设施建设、安居工程等对行业的拉动；而“减法”则表现在工业投资、房地产投资等增长的不确定性对行业需求的影响。
董亚光表示，由于房地产投资和制造业投资占到城镇固定资产投资的50%以上，受宏观调控和全球金融危机影响，房地产业和制造业的景气度都出现下降，它们未来的增速下降幅度也会影响工程机械需求。
事实上，从工程机械行业的历史周期来看，在行业需求增速维持10%以上、成本压力放缓的背景下，行业整体盈利能力将出现复苏；而一旦行业需求增速出现大幅回落，则极有可能导致行业盈利能力回落。
出口仍有空间
在国内需求疲软的情况下，今年以来，我国工程机械行业在出口方面的表现则较为抢眼，“第二战场”的开辟一路绿灯。
据中国工程机械工业协会统计，今年1-8月，我国工程机械产品累计出口金额90亿美元，比上年增长69%；其中整机61.7亿美元，比上年增长68.6%，占出口总额的68.5%；零部件出口28.3亿美元，比上年增长69.6%，占出口总额的31.5%。出口增幅超过1倍以上的产品有履带起重机、推土机、筑路机及平地机、铲运机、沥青搅拌设备、全路面汽车起重机、牵引车、桩工机械和混凝土机械。产品出口已成为带动中国工程机械增长的主要因素。
中国工程机械工业协会秘书长俞琚表示，近年来亚洲、非洲等一些新兴市场的稳定增长，对我国工程机械行业的发展起到至关重要的作用。“欧美主流市场显示出相对萎缩的趋势，尤其是北美，去年的表现就不尽如人意。虽然欧洲、日本相对北美略好一些，但是就我国工程机械行业来看，新兴市场近几年的表现一直是最抢眼的。”他认为，与欧美主流市场相比，这些新兴地区现金多、负债少，受金融风暴的影响相对较小，可以保持相对稳定的增长。
中投证券李勤也认为，当前我国的工程机械已经具备了相当的产品竞争力，未来的出口还将有进一步增长。出口业务将形成对我国工程机械行业产品销售的重要补充，可以部分规避国内的周期性风险。当前的问题在于，出口收入占工程机械企业收入的比例基数还相对较低，对企业总收入的影响还相对有限，因此国内工程机械行业在今年经营形势主要还是取决于国内市场。
波动带来整合
“虽然市场需求没有之前那样的强烈，但目前少有压力的现状也许是个最好的局面”。国内某工程机械企业内部人员这样告诉记者。在他看来，产业发展过程中没有波动实际上并不是一件好事。“对于工程机械行业来说，目前是一个比较好的整合期。”
记者也注意到，从一系列大手笔的收购到一些小企业的重新组合，不难看出我国工程机械行业今年以来的整合力度要大了许多。
这位企业内部人员还表示，工程机械本身就是一个对资金链要求比较高的行业。在扶持政策减少、原材料价格波动的情况下，对于一些小企业，特别是回款率比较差的企业，的确到了“无米下锅”的地步。在后期的竞争中，这些企业就很可能跟不上，销量也随之下滑，导致市场占有率逐渐下降。相反，拥有技术、资金优势的大企业往往会在这个时候越做越大、越做越强。（记者 陆洲）
来源：中国证券报
